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从盈利计算逻辑来看，做空 Luna 币的收益源于价格下跌。假设投资者以当前 1.2 美元的价格做空 1000 枚 Luna 币，投入保证金 1200 美元（不使用杠杆）。若 Luna 币价格跌至 0.8 美元，平仓后投资者可获利（1.2-0.8）×1000=400 美元，收益率约 33%。若使用 10 倍杠杆，保证金仅需 120 美元，同等价格跌幅下，收益仍为 400 美元，但收益率飙升至 333%。这种 “以小博大” 的特性，让杠杆做空成为高风险偏好者的选择。

但历史数据警示着风险的残酷。2022 年 5 月，Luna 币（旧版）经历史诗级崩盘，价格从近 90 美元跌至近乎归零，理论上做空者可获得接近 100% 的收益。然而，实际操作中，极端行情下交易所往往出现宕机、插针等问题，多数投资者无法及时平仓兑现收益，甚至因流动性枯竭被强制平仓。新版 Luna 币（LUNA 2.0）虽已发行，但价格长期在 1 美元左右波动，2023 年最大跌幅约 60%，按此计算，10 倍杠杆做空的理论最大收益约 600%，但期间多次反弹超 50%，未设置止损的投资者可能瞬间爆仓。

影响做空收益的核心因素是价格跌幅与市场流动性。Luna 币因历史黑天鹅事件，市场情绪极度敏感，价格易受消息面冲击。若出现项目方负面新闻、监管政策收紧等利空，可能引发连锁抛售，扩大跌幅；反之，任何利好传闻都可能触发空头回补，推高价格导致亏损。此外，交易所的杠杆规则也至关重要，多数平台对 Luna 币这类高风险币种限制杠杆倍数（通常 5-10 倍），且会设置较高保证金率，一旦价格反弹幅度超过保证金比例，账户将被强制平仓。